La double face du yuan
- Etats-Unis - Chine : des déséquilibres nécessaires ? , L'Economie politique n° 042.
- La Chine peut-elle tirer l'économie mondiale? , Alternatives Economiques Pratique n° 038.
Vue d'Occident, la politique de change de Pékin est interprétée comme une forme de mercantilisme agressif qui entrave le redémarrage économique mondial. Mais pour les autorités chinoises, le yuan n'est pas sous-évalué. Son appréciation est nécessaire à terme, mais elle ne pourra intervenir qu'une fois la croissance mondiale repartie.
La croissance mondiale dépend-elle du taux de change de la monnaie chinoise? Au vu du défilé des dirigeants occidentaux à Pékin et des appels incantatoires à la réévaluation du yuan, on serait tenté de le croire. L'argument, a priori, relève du bon sens économique. Mais les Chinois ne font pas la même analyse. Depuis la fin des années 1990, la croissance mondiale est tirée par deux moteurs principaux: la consommation américaine et l'investissement chinois. La première est durablement affaiblie par le niveau record du chômage outre-Atlantique et la nécessité de résorber les excès de l'endettement passé. Le second a le défaut majeur d'accroître les capacités de production déjà fortement excédentaires de l'industrie chinoise.
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